Conforme abordado no primeiro artigo de 2022, esta série indicadores objetiva apresentar e explicar quais são os principais indicadores (também chamados de índices) de avaliação (valuation), endividamento, eficiência, rentabilidade e crescimento das empresas de capital aberto.
Vale a ressalva de que nenhum indicador, isoladamente, representa um parâmetro suficiente que deva fundamentar a negociação (compra ou venda) de um ativo de renda variável. Tampouco vários indicadores interpretados em conjunto devem sê-lo, sendo necessário “um pouco mais” do que apenas um conjunto de índices para a tomada de decisão.
Como a própria palavra revela, os indicadores indicam (ou seja, apontam uma direção) e não determinam.
Seja como for, trata-se de importante ferramenta no esteio da complexa tarefa de análise das companhias de capital aberto.
Iniciaremos a jornada dessa série trazendo o provavelmente mais conhecido indicador de avaliação das sociedades negociadas na Bolsa: o P/L ou preço/lucro (também conhecido como múltiplo de lucro).
Conceito e Função
Trata-se de um índice de avaliação das companhias de capital aberto obtido a partir do lucro (por ação) gerado nos últimos 12 (doze) meses pela Companhia em comparação com o preço pelo qual a ação é negociada em Bolsa, sendo utilizado para descobrir se a ação de determinada empresa está ou não sendo comprada e vendida a múltiplos atraentes (o famoso saber se está “barata” ou não).
Como calcular
P/L = preço da ação / lucro por ação.
Na fórmula (P/L), o preço da ação é dividido pelo lucro por ação, sendo o preço da ação o valor pelo qual a ação é negociada, em tempo real, na Bolsa e o lucro por ação o valor relativo ao lucro obtido pela empresa nos últimos 12 (doze) meses (lembrando que as Companhias de capital aberto têm o dever de divulgar os seus resultados trimestralmente) dividido pela quantidade total de ações (elas sejam ou não negociadas no mercado acionário).
Há vários sites na internet que divulgam gratuitamente a informação do preço da ação, do lucro por ação e até mesmo o P/L já calculado de qualquer uma das companhias presentes na B3.
Interpretação
Via de regra, quanto menor o P/L, mais descontado estaria o preço da ação da empresa negociada em Bolsa. De forma correlata, quanto maior o P/L, mais “caro” estaria sendo negociado o ativo. Mas CUIDADO, pois há exceções e casos particulares de que trataremos na 2ª parte deste artigo.
Este é um índice que representa, metaforicamente, o número de anos que levaria para que a empresa conseguisse comprar ela mesma com o lucro que ela obtém com a própria atividade econômica desenvolvida.
Desse modo, quanto maior o lucro por ação em relação ao preço da ação – ou seja, quanto maior o denominador da fração –, menos anos seriam necessários para que a empresa adquirisse ela própria. Por isso que, comumente, quanto menor o P/L, melhor para o investidor e quanto maior o P/L, pior.
Mas o P/L indica se determinada ação está “cara” ou “barata” em relação a que ou a quem? Resposta: em relação à média histórica de P/L da própria empresa e em relação às concorrentes do mesmo setor.
Não é correto comparar P/Ls de empresas que atuam em setores diferentes, pois cada ramo econômico possui as suas particularidades que são refletidas nesse índice. Há setores (como, por exemplo, o varejo) cujas margens de lucro são bastante “apertadas”, enquanto outros, possuem margens bem “generosas” (como é o caso do setor de transmissão de energia elétrica). Portanto, os P/Ls entre Companhias diversas só devem ser relacionados entre os concorrentes do mesmo ramo de atuação.
Exemplo prático
Tomemos como exemplo o gráfico de linha – extraído do site Status Invest – dos últimos 10 (dez) anos do índice P/L do Banco do Brasil:
Pode-se notar que atualmente o Banco apresenta um dos menores P/Ls (por volta de 5) da série histórica dos últimos anos, o que sugere que o preço da ação (BBAS3) esteja bastante descontado – cerca de 27% – em relação à sua média (7,04), denotando ser este um bom ponto de compra da ação (segundo esse indicador).
Agora que você já conhece o básico sobre esse índice, não perca a 2ª parte deste artigo, na qual trataremos sobre os PRINCIPAIS CUIDADOS que se deve tomar ao manusear o indicador preço/lucro!
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Marco Aurélio Panadés Aranha
Investidor há mais de 10 anos do mercado de capitais
Formado em Administração pela FGV e Direito pela USP
@marcoaurelioparanha (Instagram)
Advogado
